专题：聚焦特斯拉激动会：马斯克薪酬决策获批 注册地将迁至德州j9九游会

　　来源 | 《财经》杂志　作家 | 李梓楠　剪辑 | 程曼祺 黄俊杰

　　激动在投票决定给马斯克开些许工资的同期，也在抉择马斯克的去留和特斯拉的畴昔

　　“Let’s go Elon！” 特斯拉 CEO 埃隆·马斯克（Elon Musk）的扶助者在酬酢媒体 X 上启动狂欢，庆祝他们顺利捍卫了马斯克在特斯拉的权力，帮他拿回价值 500 亿好意思元的股票。

　　好意思国技术 6 月 13 日凌晨，马斯克提前文书了激动大会的投票遣散：有富饶多的激动投票扶助赐与马斯克价值 500 多亿好意思元的薪酬激勉，并扶助特斯拉将总部从特拉华州搬到得克萨斯州。这两项投票遣散原定于在 16 个小时后的特斯拉激动大会上揭晓。

　　投颂扬票的东说念主数在最近两天激增，图中灰色线为反对票数，蓝色线为颂扬票数，橙色线是赢得投票需要的票数。图片来源：马斯克 X 账号

　　这意味着，马斯克将有劲反击法院对薪酬合同无效的裁决，可能以极廉价钱购买 3 亿股、约 9% 的特斯拉股票，其股权将从 13% 飞腾至 22%。马斯克可能再行成为全国首富，他对特斯拉的适度权也会加强。

　　这一音讯后，特斯拉当天盘前一度涨超 7%，股价龙套 190 好意思元，比较 4 月的低点反弹 30%，市值来到 5650 亿好意思元 。

　　马斯克本年 1 月曾在酬酢媒体上说：如果他握有的特斯拉股份低于 25%，他就不会带领特斯拉成为东说念主工智能和机器东说念主范畴的携带者。

　　他觉得 25% 是一个对统统东说念主王人有益的数字：既能为我方保留足以推动变革的权力，又不会过度集权。“除非是这样，不然我答允打造特斯拉之外的居品。” 他说。

　　本岁首马斯克曾在 X 上 “胁迫” 激动，如果我方在特斯拉的股份太少，可能将元气心灵投向他处。

　　在特斯拉汽车业务堕入停滞，履历剧烈裁人确当下。这次投票已被外界赋予更多意念念，激动在投票决定给马斯克开些许工资的同期，也在影响马斯克对特斯拉的元气心灵分拨，乃至马斯克的去留和特斯拉的畴昔。

　　在投票截止前的临了一周，扶助方与反对方热烈博弈：特斯拉官网的投资者相干页面上线了一个特意拉票的统一，并给出了详备的投票教程，还扶助电话投票。拉票网站称，会从投颂扬票的激动中抽奖，请他们参不雅特斯拉得州工场，由马斯克切身伴随教悔。

　　最大主权资产基金挪威政府全球养老基金握有特斯拉 0.99% 股份，他们上周默示，不扶助马斯克的薪酬决策，因为总数太高。握有 950 万股特斯拉的加州环球雇员退休系统也默示会投反对票，因为当前特斯拉的事迹与薪酬决策的条件不匹配。

　　正反两方的实质不对在于：把更多权力交给马斯克简直成心于特斯拉的发展吗？

　　冲突源自风险投资一般的独到 CEO 薪酬决策

　　6 月 13 日截止的薪酬投票起于 2012 年以来特斯拉对马斯克的独到激勉机制。

　　大部分上市公司 CEO 和高管的收入与股价和事迹弘扬存关，但不会像特斯拉这样极致：从 2012 年启动，马斯克不在特斯拉拿任何工资和现款奖励，他获赢得报的独一格局是完成董事会制定的一系列事迹和市值宗旨，达成了就拿无数奖励，达不树立一无所获。

　　马斯克同期掌管多家科技公司，特斯拉董事会开头打算这一决策是为了更多绑定马斯克的元气心灵。

　　接受这套决策的马斯克，则额外于接受了一个有点访佛风投的决策：如果公司竣事旁东说念主难以瞎想的弘大顺利，他将获得价值数百亿好意思元的股票。如果公司事迹够不上宗旨，他几年责任将莫得一分钱报酬，弃世上亿——看成对比，个东说念主名气莫得马斯克大的福特 CEO 一年收入跳跃 2600 万好意思元。

　　这套机制开首运转顺利。2018 年，马斯克完成了 2012 年时特斯拉董事会定下的宗旨，包括公司市值达到 500 亿好意思元、拓展太阳能等新业务板块等。马斯克由此获得了一定数目的特斯拉股票激勉。

　　到 2018 年 1 月，特斯拉董事会又制定了新一轮激勉决策，共有 28 项里程碑，12 项与市值关联——全部达到后，特斯拉市值将翻 20.3 倍，达到 6500 亿好意思元；16 项与事迹关联，包括收入和净利润；董事会未对上述宗旨设定技术截止。

　　如顺利，马斯克会被再授予 3.03 亿股特斯拉股票，额外于 9% 的特斯拉股份。

　　2018 岁首，特斯拉的市值刚跳跃 500 亿好意思元，每个月只可分娩不到 1000 辆 Model 3，随时可能停业，少有东说念主敬佩马斯克会竣事这些宗旨。握股 73% 的特斯拉激动投票扶助了该决策。

　　尔后几年，马斯克如实带着特斯拉一一击破了增长宗旨：2020 年特斯拉就已达到营收和盈利宗旨，2021 年，特斯拉市值龙套 6500 亿好意思元（面前已跌落至 5650 亿好意思元）。

　　惟有 9 股的散户阻击了马斯克的天价激勉

　　2018 年 12 月，特斯拉激动理查德·托内塔 （Richard Tornetta）告状马斯克，指控他黢黑训诲了董事会对无数薪酬决策的制定过程，并训斥特斯拉董事会缺少沉寂性。

　　按正常进程，特斯拉董事会中的马斯克和他亲弟弟金博尔·马斯克（Kimbal James Musk）被摈弃在具体的薪酬谋划商讨之外。但 2018 年参与制定薪酬决策的 6 名董事会其它成员王人与马斯克有潜在探求，如安东尼奥·格拉西亚斯 （Antonio Gracias） 是马斯克在 Paypal 时期的前共事，詹姆斯·默多克 （James Murdoch） 是马斯克的好友，两东说念主每年王人会一说念度假。

　　这一诉讼在 2022 年启动审理，本年 1 月才有认真遣散：好意思国特拉华州法院驳回了特斯拉对马斯克的期权奖励谋划。

　　托内塔所领有的 9 股特斯拉股票，按告状时的价值，只够买两个 Model S 车模，但他顺利减慢了马斯克高达 3 亿股的薪酬谋划。

　　据法律文献，托内塔胜诉的关节在于，特斯拉莫得在 2018 年败露薪酬决策的文献中准确阐述制定决策的过程。

　　特拉华州法院判定特斯拉制定薪酬决策的进程并不朴直：有证词标明，这一薪酬谋划是在马斯克的影响下拟定的，这挫伤了特斯拉激动的权柄，对激动不公道。

　　据媒体报说念，托内塔是一家销售汽车音响开发的公司的创举东说念主，曾在纽约的一支重金属摇滚乐队担任饱读手。帮他打赢讼事的法律团队来自三家律所，他们没向托内塔收任何费。

　　按照好意思国常规，讼师在吝啬受害激动的权柄时，可以从抵偿款中抽取一定比例。这些讼师在打赢讼事后，条件拿走涉案股票的 11% 看成讼师费。

　　11% 的比例不高，特拉华州法院旧年曾将一说念戴尔（Dell）诉讼的息争金的 27% 判给了讼师。但特斯拉股票总数惊东说念主，扣除税费后，涉案股份（即如果马斯克变刻下，扣除税费后可获得的 2.67 亿股）的 11% 多达 2900 万股，，讼师的收入也会跳跃 60 亿好意思元。这一肯求仍需特拉华州法院裁定。

　　可以说，原告的讼师们聘用了和马斯克相同的激进激勉格局——打输了白干一年，打赢了分一笔巨资。

　　特斯拉当年一年的经营贫穷为马斯克的投票增多了很多变数

　　如果诉讼在 2022 年遣散，正反两边的拉锯可能不会如斯蹙悚。

　　2021 年 11 月，特斯拉市值龙套万亿好意思元。2022 年，特斯拉卖出了 143 万辆车，看上去正要成为电动车时间的丰田、大众。马斯克的声望达到极点，他在一年前登上 Time 杂志封面。

　　就算那时薪酬决策被判失效，特斯拉董事会也可能很快推出新的薪酬激勉决策，马斯克会松开获得多数东说念主的扶助。

　　但自 2022 年末以来，马斯克的诸多弘扬并不让激动平静。

　　2022 年 11 月，马斯克启动出售、典质特斯拉股票以收购 Twitter 。他将特斯拉最进军的分娩制造、销售任务交由高档副总裁朱晓彤负责，我方则千里浸在接济 Twitter 的戏剧中。东说念主们再一次想法了马斯克的破损力。

　　2023 年，特斯拉在全球王人濒临热烈竞争。特斯拉的统统竞争敌手王人在寻求改换，此时，特斯拉的最终决策权仍辘集在一个同期经管着 6 家公司的东说念主手中。马斯克近期一意孤行的决定包括：暂停廉价车谋划，转而推出 Robotaxi 无东说念主出租车；一天内裁掉统统这个词超充团队；砍掉多款新车神志；在全球裁掉 20% 的职工。

　　特斯拉当今仍然莫得推出具备竞争力的新车型；本年一季度，特斯拉销量 15 个季度以来初度下滑，汽车业务毛利率下滑至 17 个季度以来最低。

　　特拉华州法院本年 1 月的判决给了特斯拉激动再行聘用的契机。本年 4 月，特斯拉董事会发起了第二次针对马斯克薪酬决策的激动投票，并增多了将特斯拉总部从特拉华州搬迁至得克萨斯州的决议，这有助于马斯克和特斯拉解脱特拉华州法院的统辖。

　　反对薪酬决策的主如果机构激动：如挪威主权基金、加州环球雇员退休系统等。本年 5 月，机构激动办事公司（ISS）和格拉斯 ． 刘易斯公司（Glass Lewis）两大代理参谋人公司王人提议投资者投反对票，他们觉得马斯克的薪报酬额过高。

　　负责经管环球养老基金的纽约市审计长布拉德·兰德 （Brad Lander） 上周说：“当亿万财主被允许看轻法例时，普通东说念主就会遇害。” 该基金握有价值 6.2 亿好意思元的特斯拉股票。

　　弗吉尼亚大学法学院西宾米哈尔·巴尔祖扎（Michal Barzuza）默示，特斯拉董事会不成简便地觉得，给马斯克薪酬激勉就能让他更柔软特斯拉。马斯克当年获得的股权成了他收购 Twitter 的筹码，反而让他得以作念更多特斯拉之外的业务。

　　马斯克和他的扶助者转而开启大众路子，寻求个东说念主投资者的扶助。

　　在好意思股市值最高的 15 家公司中，特斯拉的散户握股比例最高。据标普数据，43% 的特斯拉股票被个东说念主投资者握有，英伟达和微软王人不到三成。

　　马斯克可能是谢世最著明的企业家，注重他的中小投资者不在少数。马斯克和多位特斯拉公司高管平素在酬酢媒体上命令激动投票，抽奖参不雅特斯拉工场。为了避嫌，马斯克说 “我方并不知说念特斯拉高管会在酬酢媒体上抒发这些”。

　　最终，在激动大会前一天，马斯克提前拿到了想要的顺利。

　　再赢 9% 的特斯拉股份对马斯克很进军

　　今天的科技巨头平素树立同股不同权的机制，让创举东说念主的股票在表决时有 1：10 甚而更高比例的投票权。这样创举东说念主即便只握有不到 20% 的股票，也能紧紧适度公司。Meta 创举东说念主扎克伯格有 13% 的公司股份，但能运用 54% 投票权，因而也有一票否决权。

　　特斯拉却莫得访佛机制，因为马斯克在公司开发后才以投资东说念主和董事长的身份加入。

　　2022 年为收购 Twitter，马斯克卖出了特斯拉 8% 的股票以筹集资金，他的握股比例从 21% 下降至 13%，其投票权也相应下降。

　　但这些钱还不够买下 Twitter ，马斯克同期质押了约 7.5% 的特斯拉股权，额外于他手中剩余股份的近 6 成。如果特斯拉股价无间下落，而马斯克又无法向接受典质的机构补款时，他质押的特斯拉股票可能会被强制卖出，这会让马斯克正本就所剩未几的股权和对应投票权进一步下降。

　　质押合同中的平仓价并未被败露，但本年以来，特斯拉股价已下降了 30%。如果特斯拉股份无间暴跌，马斯克有可能丧失对特斯拉的适度权。

　　在这个关节时点，马斯克通过激动大会投票拿到 9% 的股权变得更进军了。

　　马斯克用投票阐述了我方的适度力，能覆盖他的东说念主更少了

　　这次风云后，马斯克强化了对特斯拉的完全适度力。不单因为他拿到价值 500 多亿好意思元的股份，还因为他是通过统统激动的投票拿到了这些股份，明确了他的行事作风是特斯拉激动的集体聘用。

　　当代科技公司从开发之初就形成了集权于创举东说念主的激勉机制，饱读吹他们冒险获取高增长。就像风险投资家们总说的那样，“投资是在投东说念主”。而特斯拉则是此种极致，它的历次顺利大多依赖马斯克全力干涉单一标的，以大冒险换取大报酬的坚握。

　　面对热烈竞争、业务下滑，特斯拉在本年变本加厉。马斯克自 4 月以来发起多轮裁人和高层诊治，进一步收回权力。

　　旧年底之前，除马斯克外，特斯拉还有三位中枢经管者，永诀是 CFO 扎克·柯克霍恩（Zachary Kirkhorn）、三电系统高档副总裁巴格里诺（Drew Baglino）和负责全球制造与泰西市集销售的高档副总裁朱晓彤。

　　不到半年后，三位中枢高管只剩下朱晓彤。CFO 扎克·柯克霍恩于旧年底辞职，推行上的二号东说念主物、三电副总裁巴格里诺 4 月辞职。曾被部分投资东说念主视为马斯克交班东说念主的朱晓彤的责任边界和职责也在本年 4 月改换：他再行担任特斯拉中国区负责东说念主，正本由他负责的泰西销售业务已由马斯克切身汲取。

　　特斯拉也更难像其他公司那样，由空降的办事司理东说念主宰理。马斯克在特斯拉责任的 20 年里，透澈改换了特斯拉的组织架构、经营格局和理念。

　　马斯克妒忌一切低效行为，觉得中层经管者是形成低效的关节原因。他条件特斯拉的职工不要介意直属携带，如果能快速贬谴责题，可以径直与其他部门的副总裁、他本东说念主径直换取。这让特斯拉的经管相配扁平且无序。

　　在 4 月以来的大裁人中，马斯克已按照我方的意愿再次改良特斯拉。据咱们了解，特斯拉舍弃了分娩 2.5 万好意思元廉价车、墨西哥超等工场、 Model Y 改款等多项车型和彭胀谋划。特斯拉当今的干涉的最进军新车型变成多位高管曾反对，但马斯克仍坚握的 Robotaxi——不带标的盘和油门刹车的无东说念主驾驶出租车。

　　通过激动投票再行明确治理正当性后，马斯克可以完全按照我方的刚毅带领特斯拉走他想要的旅途。特斯拉激动也和马斯克与特斯拉签了一份风险合同：敬佩这个爱冒险的 CEO，一说念承担冒险的效果。

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背负剪辑：刘亮堂 j9九游会